智通财经APP获悉，申万宏源盘问发布研报称，计较机行业单Q2收入成本剪刀差扩大。2024Q2，行业收入增速为7%，与Q1相易。Q2职工总额、薪酬成本(接头老本化)增速较Q1进一步着落，分歧为-1%、-1%，而2024Q1为0%、5%。此外，Q2毛利率环比已有回升。下半年，行业公司盈利水平有望进一步开荒。先导概念乐不雅，行业职守出清，拐点将至。2024H1，行业应收款增速为6%，商誉同比着落11%，标明行业历史职守进一步出清，存货增速9%、预收款增速同比+3pct至5%，为H2行业基本面加快奠定坚实基础。

计较机中报：收入正经，利润边缘向好。24H1，申万宏源盘问统计计较机行业(剔除部分公司)合座收入yoy+7%，商业成本yoy+10%，因此毛利率下滑2个百分点至27%。职工总额yoy+0%，下半年用度有望继续下行。

非频繁性损益成为影响行业净利润紧迫身分。24H1，行业净利润增速为-26%，而扣非净利润增速为-7%。其中“往来性金融资产和欠债公允价值变动损益”影响最大，较23H1下滑40.2亿元，主要为公司捏有的上市公司股权公允价值波动。

单Q2收入-成本剪刀差扩大。2024Q2，行业收入增速为7%，与Q1相易。Q2职工总额、薪酬成本(接头老本化)增速较Q1进一步着落，分歧为-1%、-1%，而2024Q1为0%、5%。此外，Q2毛利率环比已有回升。下半年，行业公司盈利水平有望进一步开荒。

先导概念乐不雅，行业职守出清，拐点将至。2024H1，行业应收款增速为6%，商誉同比着落11%，标明行业历史职守进一步出清，存货增速9%、预收款增速同比+3pct至5%，为H2行业基本面加快奠定坚实基础。

细分界限中，云计较、AI、安全可控景气较高。1)云计较：硬件端功绩增长拉动行业合座增速;2)AI：行业公司收入沉稳增长，尽管主要来自传统业务，但第二弧线业务如虹软科技商拍体现出新用户数等弹性;3)安全可控：信创复苏，主要驱能源来自行业信创加快，及低基数效应。

景气度相对浮浅的细分界限：医疗IT、政务IT、信息安全、金融IT、券商IT。主要系下搭客户IT预算开支有限，浪漫价钱所致。景气度介于繁荣和浮浅之间的细分界限：汽车IT、安防、能源IT、智能制造。该界限出现分化，领军公司情况优于中小公司。

行业公司功绩散布：收入增速正态散布，归母净利润增速呈“夹心”状。申万宏源盘问对计较机行业328家公司(剔除ST、北交所公司)进行统计，收入增速呈正态散布，主要逼近在-16%—+14%。归母净利润增速呈“夹心”状散布，增速高出(下滑超300%或增长超290%)公司悉数约50家，其余呈正态散布，增速逼近在-20%—+30%。

多家紧迫公司超预期。由于外部环境、毛利率原因，2024Q2阛阓预期较为浮浅。但行业合座功绩仍有分化：分化之一是毛利率惊喜，具体是德赛西威、中控本事(机械&tmt)、海光信息等。

分化之二是阛阓预期更为和睦。东方钞票、金山办公、科大讯飞、大华股份、用友齐集、广联达的中报利润跳跃申万宏源盘问瞻望，反应阛阓预期在变得和睦。申万宏源盘问合计行业正从干线投资，到积蓄“分化”的乐不雅力量!2024年的特殊环境，导致干线愈加紧迫。因此2024年干线投资，成为特点，举例信创、税务IT、AI和ADAS。但中报这些分化的公司、超预期的公司，在积蓄新的契机。

风险请示：由于复工/宏不雅环境等扰动，2024年内存在功绩波动风险。

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